残暴者的动作比很多人预料的要慢。8月26日，宝能以旗下的前海生命和钏盛华再次增加万科股票，以15.04%的股票压迫华润成为万科第一股东。据经济观察报道，宝能系购买股票的约200亿元来自三种不同的方法，其中大部分使用证券公司的资金和自营保险公司的投资型保险费，整体资金成本高。因此，一些分析家指出，宝能不是一般意义上的财务投资，而是万科的实质经营，有可能获得宝能旗下的一部分业务。

万科官方对剧变没有任何理解，好像实现了例会公告。华润现在也没有公开发表态度和动向。本报试图就此事联系宝能，但对方不予评价。残忍的人敲门进来，双方都没有出发。

重金庄家在两个月内，宝能系分为7月11日、7月24日和8月26日三次向万科a发售约15%的股票，粗略计算，总费用约为200亿元。根据经济观察报告的调查，这些资金主要来自三个方向:一是杠杆筹资形式二是保险费三是可能的自己资金。

一、杠杆配资主要包括收益交换和融资融券。其中，宝能系8月26日销售的4亿6700万股和7月24日销售的4亿2200万股，是钏盛华通过收益交换购买的。

收益交换协议是指夹盛华将现金作为保障金转移到证券公司，证券公司按一定比例分配资金购买股票，夹盛华按期支付利息，合同到期后夹盛华可以购买股票，也可以由证券公司处理。这项业务具有一定的赌注性质，同样的利率一般为8%-9%，其出资比例一般为2~3倍，均低于两融业务。这部分股票在万科股中占8%。8月26日，钏盛华通过融资融券销售约0.09亿股。

据了解，目前两融业务的同等利率约为8.6%，杠杆率不高达1%。其二，保险费收益，其中主要是万能保险和红利保险。据保监会统计，前海生命今年1~7月的保险费收益中，原保险费收益为85亿元，保险费追加费用超过334亿元。

在前海案例中，后者基本上被视为万能保险和红利保险。也就是说，财经性质的保险。万能保险产品的一般收益率为4%-5%。前海生命挂在主页上的万能保险，预计年收益率将超过7.7%。

前海生命的这种危险种类一般在银行渠道销售，成本必须再加上利息约2.5%的地下渠道。经济观察报采访的前宝能人透露，其他股票购买资金包括利益交换协议作为保证金，来自前海生命所有资金，这部分资金规模约为40亿元。但是，这个数据没有接受其他的来源检查。

综上所述，宝能系相信大部分成本达到8%的资金收购万科，其中一半通过筹资。

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